K-pop 股票在當前美國貿易關稅戰的不確定性中被視為避風港。近期，美國對外國鋼鐵徵收25%關稅，引發了韓國官員的擔憂。然而，K-pop 產業的投資激增，JYP娛樂、HYBE、SM娛樂和YG娛樂等主要大型娛樂公司的股價達到了近一年來的最高水平。

《韓國時報》等媒體近期探討了K-pop成為關稅避風港這一觀點，引用了多位分析師的評論。分析師指出，美國關稅主要針對實物商品，因此娛樂領域（包括 K-pop）基本不受影響。該報計算了機構投資者今年以來對 K-pop 股票的累計淨買入額（特別是 SM娛樂、HYBE、JYP娛樂和 YG娛樂），達到 1,364 億韓元（約 9,395 萬美元）。

自 2025 年初以來，這些股票的估值大幅提升：SM娛樂年初至今上漲 32.9%；HYBE年初至今上漲 25.1%、JYP年上漲 23.7%、YG娛樂上漲 20.4%。但無論有無關稅，若沒有強勁的基本面和明確的利多前景，K-pop 股票也不會上漲。關於即將到來的利多，包括HYBE、Weverse有望受益於 BTS 今年的重聚，BLACKPINK 將在 2025 年下半年展開世界巡演，加上Kakao Entertainment 也準備推出自己的超級粉絲應用程式，投資者對K-pop的韌性持樂觀態度，認為娛樂業在貿易戰中基本上未受影響，預計即將進入繁榮期。

有跡象表明去年備受討論的 K-pop 銷售放緩情況可能已成過去。SM娛樂最新報告其 2024 年第四季度收入為 2,738 億韓元（約 1.8845 億美元），同比增長 9%，儘管核心的實體和數位收入（總計 860 億韓元，約 5,919 萬美元）同比下降 5.1%，活動如見面會、代言收入（214 億韓元，約 1,473 萬美元）同比下降 19.9%。然而，得益於 NCT Wish等團體的巡演，SM娛樂報告第四季度演唱會收入同比激增 88.2%，達到 225 億韓元（約 1,549 萬美元）。此外，該公司即將推出新的女子組合 Hearts2Hearts，首張作品定於 2 月 24 日發布。

最後，重新進入快速增長的中國音樂市場（SM 與網易雲音樂正在進行長期授權談判）、可能推動 K-pop 收入的持續增長。2016 年，中國粉絲佔韓國娛樂公司收入的約五分之一。然而，隨著中國政府在 2017 年對韓國文化出口施加限制（限韓令），這一比例下降至 8%，然後一直保持在該水平。但值得注意的是，自 2024 年 11 月以來，韓國人開始可以免簽前往中國，加上最近與國會議長禹元植的會晤中、中國國家主席習近平認可了中韓「文化交流」的重要性，與中國關係改善的跡象進一步增強了對韓國娛樂出口的積極展望。

分析師指出娛樂產業受關稅影響最小，因為它不依賴貨運運輸，這使得K-pop成為在貿易戰不確定時期具有吸引力的投資選項。加上K-pop團體預期的強勁表現以及和中國關係的改善，共同促成了K-pop股票在關稅戰期間被視為資金避風港外、更帶來2025年韓國音樂產業收益的樂觀期待。

資料來源：◎ guardian + pulse + DMN

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